Robinhood est aujourd’hui l’une des sociétés de courtage en ligne les plus populaires, en particulier parmi les jeunes investisseurs qui négocient activement. Pendant le COVID, Robinhood a restreint la négociation de 13 actions le 28 janvier 2021. En conséquence, des milliers d’investisseurs n’ont pas pu acheter ou vendre, et des milliards de dollars en valeur ont basculé pendant le gel.
Robinhood ne facture pas de commissions de négociation. Au lieu de cela, il vend des flux d’ordres à des hedge funds et à d’autres investisseurs institutionnels. Son application gamifie également l’investissement, ce qui attire l’engagement mais peut encourager des échanges excessifs. Sois prudent. Historiquement, le trading actif a été une stratégie perdante par rapport à un investissement discipliné d’achat et de conservation à long terme.
Quoi que vous pensiez des pratiques de Robinhood, la société a créé une valeur actionnariale importante depuis sa cotation mi-2021. Le titre est passé de 35 $ à 8 $ puis à plus de 70 $. Merci à l’équipe Robinhood d’avoir bâti une entreprise hautement rentable et résiliente.
En tant qu’investisseurs, cependant, nous devons faire la différence entre investir dans la société Robinhood (HOOD) et investir dans les produits Robinhood. Cette distinction est importante lors de l’évaluation de la cotation du Robinhood Venture Fund I (RVI) et de son impact potentiel sur la cotation en capital-risque (VCX) de Fundrise, dans laquelle je suis investisseur.
L’offre Robinhood Venture Fund I
Bien que Robinhood ait lancé son fonds de capital-risque après le lancement de Fundrise, la base de clientèle et la portée plus large de la plate-forme de Robinhood suscitent davantage d’attention autour de sa cotation prévue au NYSE.
Cela crée une dynamique intéressante. Les investisseurs de Fundrise peuvent observer comment Robinhood Venture Fund I se négocie avant les listes de produits de Fundrise. En termes de poker, Fundrise et ses investisseurs ont une position. Nous pouvons voir comment le marché réagit à un véhicule similaire, mais avec des titres différents, avant de décider d’acheter ou de vendre.
Les actions de RVI seront proposées via un processus d’introduction en bourse sur la plateforme Robinhood, permettant aux investisseurs particuliers de demander directement des allocations. Le prix d’offre prévu est de 25 $ par action. À l’instar du produit de capital-risque de Fundrise, la participation ne nécessite pas de statut d’investisseur accrédité ni d’engagements minimum importants, ce qui la rend largement accessible.
Le fonds facturera des frais de gestion annuels d’environ 2 pour cent, réduits à 1 pour cent au cours des six premiers mois suivant le lancement. Il n’y a pas de commission de performance. Le portefeuille respectera les directives de diversification, les titres individuels étant plafonnés à 20 pour cent des actifs. Étant donné que sa position dans Databricks dépasse ce seuil, RVI a l’intention d’acheter des actions supplémentaires de Stripe pour rééquilibrer son exposition.
Pourquoi cette liste est importante pour Fundrise Venture
La question centrale est simple. Le marché attribuera-t-il une prime, une valeur nominale ou une remise à un fonds fermé accessible au détail qui possède des sociétés privées de croissance très demandées ?
Si RVI se négocie à une prime significative par rapport à la valeur liquidative, cela indique un fort appétit des détaillants pour des actifs privés rares enveloppés dans une structure publique. Cela augmenterait considérablement le probabilité que Fundrise Venture se négocie au pair ou mieux.
Si RVI se négocie à plat ou à rabais, alors les attentes concernant Fundrise Venture devraient être recalibrées.
En termes de conditions de marché, nous traversons actuellement une période difficile avec la guerre et une volatilité élevée. Le timing pour le lancement de RVI n’est donc pas idéal, peut-être un 5 sur 10. Donc, si RVI parvient à échanger, je pense que ce serait une grande victoire.
Quoi qu’il en soit, RVI devient un test de marché en direct pour déterminer comment les investisseurs particuliers évaluent l’exposition privée illiquide une fois qu’elle est négociée quotidiennement sur le NYSE.
Robinhood Venture I Holdings (RVI)
La plus grande participation de RVI est Databricks, avec environ 23 pour cent. Databricks aide les entreprises à organiser, nettoyer, stocker et analyser d’énormes quantités de données afin de pouvoir créer des applications d’IA. Il s’agit d’une couche d’infrastructure qui rend l’IA possible pour les entreprises, c’est pourquoi elle devrait constituer un élément essentiel pour ceux qui croient en la croissance de l’IA.
Les trois autres participations majeures de RVI sont Revolut à environ 14 pour cent, Mercor à environ 14 pour cent et Airwallex à 7 pour cent. Le total combiné de ces quatre exploitations est d’environ 59 pour cent.
RVI est un fonds important de paiements fintech, qui, je ne suis pas sûr, soit la combinaison la plus prometteuse. Cependant, étant donné la répartition de Robinhood et la rareté de ces fonds, j’estime qu’il y a une probabilité de 60 % que RVI se négocie avec une prime par rapport à la valeur liquidative. Avant que les États-Unis ne bombardent l’Iran, je pensais que la probabilité était plus proche de 75 %.
Produit Fundrise Venture (VCX)
Fundrise Venture, en revanche, compte les deux piliers dominants de l’IA parmi ses quatre premiers : Anthropic à 20,7 % et OpenAI à 9,9 %. La participation de 17,7 pour cent dans Databricks annule à peu près la participation de RVI dans Databricks à 23 pour cent, qui passe en dessous de 20 pour cent après que RVI a acheté Stripe, une autre société de paiement/fintech.
Compte tenu de la débâcle totale d’Anthropic, d’OpenAI et du Département de la Guerre avant de lancer des frappes contre l’Iran, l’ensemble de l’espace AI LLM a augmenté son profil. Claude d’Anthropic est devenue l’application téléchargée n°1 sur l’Apple Store pendant plus d’une semaine. OpenAI a décroché un contrat DoW de 200 millions de dollars et probablement beaucoup d’autres du gouvernement.
Dans l’ensemble, le gâteau de l’IA continuera de croître, ce qui explique en partie que l’immobilier dans des villes comme San Francisco devrait bien performer. Outre l’investissement dans des fonds cotés en bourse qui possèdent des sociétés privées de croissance de l’IA, l’un des moyens les plus simples de profiter de la croissance de l’IA est d’acheter des biens immobiliers dans les villes où ces sociétés sont basées.
Lequel préféreriez-vous posséder ?
Cela nous amène à la question stratégique.
Quelle combinaison est la plus susceptible d’attirer l’attention des investisseurs, d’avoir un impact à long terme et une rentabilité durable : Revolut et Mercor, ou OpenAI et Anthropic ?
Du point de vue de la psychologie du marché, OpenAI et Anthropic apportent bien plus de reconnaissance de marque et de pouvoir narratif. Ils sont au centre de la transformation de l’IA. La demande de détail suit souvent une certaine familiarité et une perception de domination. Revolut et Mercor sont moins connus des investisseurs américains, ce qui pourrait limiter leur enthousiasme.
Revolut propose des comptes multidevises en ligne pour les clients particuliers et professionnels, des services de change et de transfert d’argent, ainsi qu’une gamme d’outils pour budgétiser, épargner et investir. Il s’agit également d’une société de technologie financière basée à Londres, ce qui pourrait freiner la demande des investisseurs américains, comme nous l’avons vu avec Pershing Square Holdings.
En revanche, Mercor est basée à San Francisco et associe l’expertise humaine aux besoins de développement de l’IA. Il rémunère des professionnels qualifiés pour effectuer des tâches structurées telles que remplir des formulaires, rédiger des rapports détaillés ou évaluer les résultats de l’IA. Mercor sert d’intermédiaire : les laboratoires d’IA et les entreprises technologiques paient pour accéder à des données personnalisées générées par l’homme, et Mercor rémunère les experts indépendants.
Cependant, Revolut (valorisation d’environ 75 milliards de dollars) et Mercor (valorisation d’environ 10 milliards de dollars) sont des entreprises bien plus petites qu’OpenAI (valorisation d’environ 860 milliards de dollars) et Anthropic (valorisation de 380 milliards de dollars). Par conséquent, le pourcentage de hausse pourrait être plus important pour Revolut et Mercor.
Cependant, je crains qu’OpenAI et Anthropic puissent facilement désintermédiairement des activités intermédiaires de Mercor. Quant à Revolut, je ne sais pas pourquoi je dois détenir et échanger plus de 28 devises fiduciaires ou utiliser une carte Revolut pour effectuer des retraits aux distributeurs automatiques ou investir dans des actions et des crypto-monnaies, au fur et à mesure de leur commercialisation.
Personnellement, en tant qu’investisseur en fonds et non en tant qu’investisseur providentiel, je préfère posséder les gorilles – OpenAI et Anthropic – plutôt que les petits nouveaux arrivants qui ont plus de chances de faire faillite.
Comparaison de la holding n°4 : Airwallex contre Anduril
Je me sentais déjà plutôt bien à l’idée de posséder OpenAI et Anthropic via Fundrise après la débâcle du Département de la Guerre. En fin de compte, je pense qu’Anthropic trouvera une solution avec le gouvernement, étant donné que le gouvernement a besoin d’Anthropic pour remporter la course mondiale à l’IA. Pendant ce temps, OpenAI va continuer à remporter de gros contrats, même si elle traverse actuellement une crise de relations publiques grâce à son PDG.
Cependant, le 3 mars 2026, Anduril, le 4e plus grand holding de Fundrise Venture, a annoncé avoir levé 4 milliards de dollars et une valorisation de 60 milliards de dollars. C’est le double de sa valorisation de 30 milliards de dollars en juin 2025. Avec le déclenchement de la guerre en Iran, l’activité d’Anduril consistant à construire des systèmes militaires autonomes alimentés par l’IA – des éléments comme des drones, des réseaux de surveillance, des sous-marins autonomes et des logiciels qui les coordonnent – est devenue au premier plan.
Pendant ce temps, Airwallex est une autre société de technologie financière qui aide les entreprises à transférer de l’argent à l’échelle internationale, à gérer plusieurs devises et à accepter des paiements à l’échelle mondiale. Je suppose que c’est bien. Mais RVI possède déjà Revolut et bientôt Stripe. Airwallex n’a tout simplement pas le même impact qu’Anduril à l’heure actuelle.
Par conséquent, si nous comparons la participation n°4 de chaque fonds, j’ai l’impression que Fundrise Venture gagne facilement.
Comment j’ai investi avant la cotation du produit Venture de Fundrise
Après avoir rédigé mon premier article sur ce que la liste des produits Venture de Fundrise signifie pour les investisseurs, j’ai décidé d’investir 3 000 $. Quatre jours plus tard, j’ai investi 2 000 $ supplémentaires après avoir recueilli davantage de commentaires et réfléchi davantage à la situation.
Après avoir écrit un autre article expliquant pourquoi Pershing Square se négocie à un prix inférieur à la valeur liquidative et un autre article sur la manière dont les différents types de fonds se négocient, j’ai décidé d’investir 2 000 $ supplémentaires. Le lendemain matin, j’ai investi 5 000 $ supplémentaires, ce qui s’est avéré être la dernière fois que j’ai pu investir car Fundrise a fermé la possibilité d’investir ce soir-là. Au total, j’ai investi 12 000 $ supplémentaires.
Assez drôle, un e-mail a été envoyé le 2 mars 2026 à 10 h PST indiquant que ma fenêtre d’opportunité d’investir jusqu’à 10 000 $ supplémentaires sans restriction de blocage était ouverte, et je l’ai manquée. Pourquoi? Parce que je me détendais dans le bain à remous et écoutais de la musique. Lorsque j’ai finalement vérifié mes e-mails à 11 h 27 PST, j’ai vu un nouveau message indiquant que ma fenêtre était déjà fermée. Ah, cette dépense de luxe pourrait finir par me coûter (ou me faire économiser) des milliers de dollars.
Si la fenêtre pour investir n’était ouverte que pendant environ une heure, je suppose que la demande était forte. Heureusement, ma femme a pu investir via son propre compte, qui comprend le compte d’entreprise qu’elle gère.
Comment Fundrise Venture pourrait-il être négocié en fonction de RVI
Si RVI se négocie à la hausse et à une prime par rapport à la valeur liquidative, alors Fundrise Venture se négociera probablement également à une prime. J’aime mieux les avoirs de Fundrise, mais Robinhood est une plateforme beaucoup plus grande et plus connue.
Si RVI se négocie au pair ou avec une décote allant jusqu’à 10 %, alors Fundrise Venture peut toujours se négocier avec une légère prime compte tenu de ses avoirs supérieurs.
Si RVI se négocie avec une décote de 10 à 20 % par rapport à la valeur liquidative, alors je soupçonne que Fundrise Venture se négociera à plat, en baisse de 10 %. Et si RVI baisse de 20 à 30 %, je suppose que Fundrise Venture baissera de 10 à 15 %.
Cependant, dans la situation où Fundrise Venture se négocie en baisse de 5 % ou plus, je continuerai probablement à suivre un coût moyen avec mes flux de trésorerie, comme je l’ai fait avec des investissements de 2 000 $ à 5 000 $ lorsque l’annonce a été faite pour la première fois. Pouvoir acheter Anthropic, OpenAI, Databricks et Anduril à prix réduit alors qu’ils se négocient à une valorisation supérieure d’environ 40 % sur les marchés secondaires est une victoire.
Fondamentalement, je pense que les principaux titres de Fundrise Venture continueront de croître au cours des 5 à 10 prochaines années. En conséquence, je souhaite être un investisseur à long terme dans ces noms alors que la valeur liquidative du produit de capital-risque de Fundrise continue de croître.
Lecteurs, comment pensez-vous que RVI va se négocier ? Et où pensez-vous que RVI sera dans une semaine, un mois et un an ? Comment pensez-vous que la publication des performances de RVI affectera le produit de capital-risque de Fundrise ?
Expérience d’auteur et d’investisseur
J’ai pris ma retraite de la banque (actions) en 2012 après 13 ans. Après avoir investi depuis 1995, je me concentre sur la préservation et la capitalisation du capital, et non sur les coups de circuit. C’est pourquoi je préfère les fonds de risque diversifiés aux paris providentiels concentrés qui vont pour la plupart à zéro.
Compte tenu de mon profil de risque, je préfère rechercher un fonds qui pourrait rapporter 25 % avec un retrait de 25 % plutôt qu’un fonds qui pourrait rapporter 70 % avec un retrait de 70 %. Plus vous accumulez de capital, plus la préservation du capital devient importante.
