Depuis qu’il a écrit sur le feu en 2009, j’ai favorisé l’investissement dans des actions de croissance sur des actions de valeur. En tant que personne qui voulait se retirer tôt de la finance, mon objectif était de construire une base de capital aussi rapidement que possible. Une fois que j’ai pris ma retraite, je pourrais convertir ces gains en actions payantes en dividendes ou autres actifs générateurs de revenus pour couvrir mes frais de subsistance si vous le souhaitez.
Bien que plus volatile, vous générerez probablement plus de richesse plus rapidement en investissant dans des actions de croissance. Par définition, les actions de croissance se développent à un taux supérieur à la moyenne, ce qui signifie que les capitaux propres des actionnaires ont également tendance à se composer plus rapidement. En tant qu’investisseurs en actions, c’est exactement ce que nous voulons. Au lieu de recevoir un petit dividende, je préfère que l’entreprise réinvestit le capital dans des opportunités de rendement élevé.
Une fois qu’une entreprise commence à verser un dividende ou a augmenté son ratio de paiement, il signale qu’il ne peut pas trouver de meilleures utilisations pour son capital. S’il pouvait générer un rendement plus élevé en interne – disons, améliorant les bénéfices d’exploitation de 50% par an, il le choisirait à la place. Pensez comme un PDG: si vous pouvez réinvestir pour les retours démesurés, vous le faites. Vous ne distribuez pas de l’argent à moins que vous ne manquiez de projets à haut Roi.
Le but du feu est d’atteindre l’indépendance financière plus tôt afin que vous puissiez faire ce que vous voulez. Les actions de croissance s’alignent sur cet objectif; Les actions de valeur ne le font généralement pas.
Mon biais de stock de croissance
Je suis sûr que certains d’entre vous, en particulier les «investisseurs en croissance des dividendes», que je considère comme un terme total, seront en désaccord avec mon point de vue. Mais après 29 ans d’investissement dans des actions publiques, travaillant dans les divisions des actions de Goldman Sachs et Credit Suisse, prenant sa retraite de la finance en 2012 à 34 ans, et je me fonde sur mes investissements pour financer notre style de vie de feu, je parle de première main.
Sans un chèque de paie constant, je ne peux pas me permettre d’être trop tort. Je n’ai qu’un coup pour bien faire les choses. Même chose avec vous.
Je ne considère plus Apple comme un actions de croissance étant donné son ralentissement de l’innovation et sa position de marché enracinée. Mais c’était autrefois un composant central de mon portefeuille.
Ma valeur occasionnelle des détours (et regrets)
Malgré mes croyances, je suis parfois ne peut pas résister L’attrait des actions de valeur. Dans le passé, j’ai acheté AT&T pour son rendement à 8% – seulement pour regarder le stock couler. J’ai acheté Nike quand il avait l’air «bon marché» par rapport à son P / E historique après les Jeux olympiques, mais il n’a pas surpassé l’indice.
Ma dernière erreur: UnitedHealthcare (UNH).
Après que UnitedHealthCare (UNH) soit passé de 599,47 $ à 312 $, j’ai commencé à acheter le stock. J’ai été étonné qu’une entreprise aussi importante, avec une telle puissance de tarification, puisse perdre la moitié de sa valeur en seulement un mois. Je pensais sûrement que le marché réagissait de manière excessive au dernier rapport sur les bénéfices et réaliserait bientôt que l’image opérationnelle ne justifiait pas une baisse de 50%.
Mais le stock a continué à glisser, atteignant 274 $. J’ai acheté plus. Pendant plusieurs semaines, UNH a reculé au-dessus de 300 $ et je me suis senti justifié. Ensuite, il a à nouveau débarqué – ce temps à 240 $ – après un autre rapport de gains décevant. J’ai ajouté des actions, mais à ce moment-là, j’avais déjà atteint ma limite de position confortable d’environ 46 000 $.
Pour être approfondie, les actions de valeur sont des actions de sociétés qui, selon les investisseurs, se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque ou de leur juste valeur, généralement basée sur des fondamentaux tels que les bénéfices, les flux de trésorerie ou la valeur comptable. L’idée est que le stock est «bon marché» par rapport à ses principes fondamentaux, et le marché le reconnaîtra finalement, conduisant à une appréciation des prix.
Je n’aime vraiment pas UnitedHealthCare
J’ai un haine, haine, acceptation relation avec UnitedHealthCare. Depuis que j’ai dû acheter ma propre assurance maladie en 2015, mon point de vue sur l’entreprise a aigri. À l’époque, notre prime mensuelle UNH était de 1 680 $ pour deux trente-vingts en bonne santé qui ont rarement utilisé le système médical. Scandaleux.
Mais que devons-nous faire, manipuler nos revenus pour se qualifier pour les subventions? Je connais beaucoup de gens de plusieurs millions de personnes qui le font, mais c’est mal donc nous ne l’avons pas fait. Les frais médicaux en Amérique sont si élevés que le fait de passer sans assurance est la roulette russe financière. Nous n’avions pas d’autre choix que de payer.
Depuis 2012, Nous avons payé plus de 260 000 $ en primes d’assurance maladie. Ensuite, nous avons finalement eu une urgence légitime – notre fille a eu une grave réaction allergique aux œufs brouillés. Nous avons appelé le 911, avons pris une ambulance aux urgences et l’avons stabilisée. Nous étions reconnaissants pour les soins, mais pas pour la facture: plus de 1 000 $ pour la visite des urgences et 3 500 $ pour un trajet en ambulance de 15 minutes.
Et qu’a fait UnitedHealthcare? Couverture refusée. Ma femme a passé un an à lutter contre l’accusation d’ambulance usurrée avant que nous ayons finalement obtenu un soulagement partiel. Nous étions furieux.
Aujourd’hui, nous payons à contrecœur 2 600 $ par mois pour un plan d’argent pour notre famille de quatre personnes et avons encore peu de confiance que UNH fera la bonne chose lorsque le prochain gros facture médicale arrivera.
Donc, lorsque le stock s’est effondré de 50%, je me suis dit: si l’entreprise veut continuer à nous déchirer, je pourrais aussi bien essayer d’en profiter. Grande erreur jusqu’à présent.
Pourquoi la poursuite des stocks de valeur ralentit votre voyage de feu
Maintenant, permettez-moi d’expliquer trois raisons pour lesquelles l’achat de stocks de valeur sur les actions de croissance est généralement une décision sous-optimale pour les demandeurs d’incendie.
1) Impossible de cocher le fond un stock de valeur
Chaque fois qu’un stock s’effondre, il peut sembler trompeusement attrayant. L’instinct est de voir une valeur énorme, mais si l’action baisse de 50% et que le bénéfice par action (BPA) baisse également de 50%, l’évaluation ne s’est pas réellement améliorée – elle est aussi chère qu’auparavant.
Le piège de nombreux investisseurs de valeur dans l’achat trop tôt. C’est ainsi que vous finissez par «attraper un couteau qui tombe» – et de vous ensanglanter. J’étais en baisse d’environ 10 000 $ à un moment donné, soit 17% de mon achat initial.
Après 13 ans de travail en actions chez GS et CS, je sais mieux que d’y aller plus tôt. Pourtant, j’ai toujours acheté ma plus grande tranche – environ 24 000 $ – lorsque l’UNH était d’environ 310 $ à 312 $ par action. Alors qu’il continuait de glisser, j’ai ajouté en plus petites quantités. Au moment où l’action est tombée à 240 $, j’avais mentalement agité le drapeau rouge une fois que j’ai baissé d’environ 20% sur un nouveau poste.
Le point: Vous avez de bien meilleures chances de gagner de l’argent en achetant un stock de croissance avec un élan positif qu’un stock de valeur avec une dynamique négative. Ne vous moquez pas de penser qu’un revirement commencera par magie au moment où vous frappez «acheter». C’est la même chose avec l’achat de biens immobiliers ou tout autre actif de risque.
2) coût formidable d’opportunité pendant que vous attendez un revirement
Les actions s’effondrent pour une raison: des pressions concurrentielles, des bénéfices décevants et des prévisions de revenus, des malversations d’entreprise ou des vents contraires macroéconomiques et politiques défavorables.
Pour l’UNH, la baisse était une tempête parfaite: une mauvaise publicité, une augmentation des frais médicaux, des revenus décevants et une enquête du ministère de la Justice sur la fraude à Medicare. Après le tournage tragique d’un cadre de l’UNH par Luigi Mangione, des milliers d’histoires ont fait surface sur la couverture et les remboursements refusés. Soudain, le projecteur de la haine était fermement sur UNH.
Pendant le mois et demi, j’achetais le stock, le S&P 500 a continué de grincer plus haut. Non seulement je perdais de l’argent sur ma position de valeur, mais je manquais de gains que j’aurais pu avoir simplement en achetant l’indice. Une autre grande raison d’être un fanatique du fonds indiciel! Si j’avais alloué les 46 000 $ que j’ai dépensés pour UNH à Meta – l’un des actions de croissance que j’achetais en même temps – j’aurais fait beaucoup plus.
Les revirements prennent du temps. La haute direction doit souvent être remplacée, ce qui peut prendre des mois. Si les vents contraires macroéconomiques, tels que la montée en charge des intrants, sont le problème, l’amélioration peut prendre 12 mois ou plus. Si la réduction des coûts est requise via des licenciements de masse, l’entreprise prendra une charge ponctuelle importante et souffrira d’une perte de productivité pendant plusieurs trimestres.
Au moment où votre stock de valeur récupère –si Il se rétablit – le S&P 500 et de nombreux actions de croissance peuvent déjà avoir grimpé par pourcentages à deux chiffres. À moins que vous ayez une énorme patience ou que vous soyez déjà multimillionnaire, attendre un revirement peut avoir l’impression de regarder la peinture sécher pendant que tout le monde sprint devant.
3) Drain émotionnel, frustration et risque comportemental
Les pièges à valeur vous obligent souvent à surveiller votre capital stagner pendant des mois, voire des années. Pour les chercheurs d’incendie, ce n’est pas seulement un succès financier, il est psychologique.
Regarder de l’argent mort siéger dans une position perdante peut vous pousser à prendre des décisions émotionnelles et sous-optimales, telles que jurer d’investir complètement. Les stocks de croissance peuvent être volatils, mais au moins vous surfiez une vague d’élan avant au lieu d’attendre un revirement qui pourrait ne jamais venir.
C’est comme acheter une maison dans un quartier en baisse. Vous continuez à vous dire que les choses s’amélioreront. Le nouveau parc attirera les familles. Le district scolaire se retournera. Le gouvernement de la ville nettoiera son acte. Mais année après année, rien ne change.
Pendant ce temps, un quartier à travers la ville est en plein essor, les valeurs des maisons doublent et vous êtes coincé en souhaitant que vous y ayez acheté à la place. Ce coût d’opportunité n’est pas seulement financier. C’est l’usure mentale qui peut drainer votre énergie et assombrir votre prise de décision.
Non seulement vous risquez de croître de plus en plus de capital durement gagné dans un stock de valeur qui ne se rétablit jamais, mais vous êtes également confronté à la piqûre de la hausse des investissements FOMO. C’est une combinaison toxique pour quiconque essaie de rester discipliné sur le chemin du feu.
Vous pourriez finir par faire quelque chose de extrêmement téméraire pour rattraper son retard, comme aller en marge en haut du marché.
Les demandeurs d’incendie n’ont pas le temps d’investir dans des actions de valeur
Si vous poursuivez le feu, vous n’avez pas le temps de jouer des histoires de «valeur profonde». Chaque année, vous passez à attendre un revirement, c’est une année que vous ne vous aggravez pas à un rythme plus rapide ailleurs. Les stocks de croissance, bien que plus volatils, vous donnent une bien meilleure chance de construire rapidement votre base de capital afin que vous puissiez atteindre l’indépendance financière plus tôt.
Il suffit de regarder les sociétés d’IA privées qui doublent tous les six mois ou même plus rapidement. Je me donne un coup de pied pour avoir même pris la peine d’investir dans une histoire de redressement comme UNH. La richesse qui change la vie n’est créée en quelques années que dans quelques années. Il n’y a jamais eu de période d’histoire où autant d’argent a été construite aussi rapidement.
N’oubliez pas que l’horloge de feu tourne toujours. L’objectif n’est pas seulement de gagner de l’argent, c’est pour le rendre assez rapide pour racheter votre temps pendant que vous êtes encore jeune, en bonne santé et capable d’en profiter.
La poursuite des pièges à valeur peut verrouiller votre capital en actifs sous-performants, égoutter votre énergie et retarder le jour où vous vous éloignez du travail obligatoire. Dans la course au feu, l’élan et la composition sont vos plus grands alliés, et les stocks de croissance ont tendance à fournir les deux.
Script post: UnitedHealthCare peut enfin rebondir
Il y a une autre explication de ma position sur le fait d’être négatif envers les actions de valeur. Je peux simplement être un investisseur boursier de mauvaise valeur qui n’a pas la capacité de choisir les gagnants et la patience de tenir ces histoires de redressement assez longtemps pour récolter les récompenses.
Avec UnitedHealthCare, cependant, il semble que la cavalerie pourrait monter pour sauver ma mauvaise décision d’investissement. Après avoir écrit ce post, il semble que Warren Buffett, plusieurs grands fonds spéculatifs comme Appaloosa et Renaissance, et le fonds d’investissement public de l’Arabie saoudite achètent tous des milliards de dollars de UNH à côté de moi.
Cet intérêt renouvelé de certains des investisseurs les plus puissants du monde sera-t-il suffisant pour faire exciter Wall Street et le public? Nous devrons juste attendre et voir.
Questions pour les lecteurs:
Préférez-vous posséder un leader de l’industrie en difficulté avec une chance de récupération, ou un perturbateur à forte croissance avec un élan?
Avez-vous déjà possédé un stock de valeur qui a fait demi-tour? Combien de temps avez-vous dû attendre?
