Après mes posts sur le fait d’être à nouveau fauché à 49 ans et de ressentir un stress silencieux, certains d’entre vous m’ont laissé faire. Irresponsable. Téméraire. Top de la psychologie du marché.
Équitable. Je l’ai demandé.
J’apprécie cette réaction car cela m’a obligé à examiner attentivement mon profil de risque et à l’expliquer à voix haute. Voici donc ma défense. Une partie est financière. L’autre partie est psychologique, et c’est celle dont presque personne ne parle.
J’ai un problème de liquidité. Je n’ai pas de problème de solvabilité. L’un d’eux me rend ennuyeux à Red Rocks. L’autre fait saisir votre maison.
J’espère que cet article vous amènera également à revoir votre propre profil de risque. Laissez un portefeuille tranquille pendant quelques années et votre allocation d’actifs réelle peut s’éloigner de ce que vous souhaitez réellement. Les marchés en hausse, les nouveaux engagements et les changements de vie réécrivent tous tranquillement votre tolérance au risque pour vous.
Ma philosophie d’investissement en capital-risque après FIRE
J’ai quitté le marché du travail permanent en 2012. Depuis, l’IA a accéléré le déclin de ma capacité à gagner un revenu de retraite supplémentaire. La seule façon réaliste de dépasser l’inflation est donc d’investir.
Et si l’IA constitue la plus grande menace pour mes revenus, et potentiellement pour les revenus futurs de mes enfants, il est tout à fait logique de posséder les mêmes entreprises capables de ruiner nos vies. Si vous ne pouvez pas les battre, devenez LP.
J’investis depuis 1996 et j’ai survécu à plusieurs marchés baissiers. Pendant la crise financière mondiale, j’ai perdu environ 35 à 40 % de ma valeur nette en six mois environ. L’argent qui a nécessité 10 ans d’épargne et d’investissement agressifs pour se constituer a disparu. Cette expérience m’a appris qu’une allocation d’actifs adaptée au risque n’est pas facultative. C’est la survie.
Je plafonne donc les investissements privés à 20% de mon capital investissable. Cela inclut le capital-risque, la dette à risque et les investissements providentiels. Ces investissements sont opaques, illiquides et facturent des frais plus élevés. Je suis d’accord avec ça. Je suis heureux de payer pour accéder à des rendements potentiellement plus élevés et j’aime externaliser le travail pour ne pas avoir à y penser.
Je plafonne également mes capitaux privés et publics à 50 % de ma valeur nette. À mon âge et à ma valeur nette, je préfère moins de volatilité, pas plus.
Mon objectif est de surperformer l’investisseur indiciel moyen. Vous n’y parvenez pas en détenant uniquement ce que possède l’investisseur indiciel moyen.
Si 100 % de mes 20 % tombent à zéro, je serai battu mais je survivrai quand même. Oui, les marchés privés et publics sont corrélés, donc une mauvaise année pour l’un est probablement une mauvaise année pour les deux. Mais réserver un cinquième de mon capital protège les 80 % restants de mes pires instincts. Plus d’informations à ce sujet ci-dessous.
Cinq appels de capitaux en cinq semaines
Pour vous montrer à quel point les appels de capitaux ont été féroces, voici un aperçu sur cinq semaines de chaque télégramme que j’ai envoyé à mes fonds de risque. Cela peut également être un indicateur inquiétant d’un comportement de bulle sur les marchés privés, car trop de liquidités chasse trop peu de transactions prometteuses.
Cinq appels de capitaux en cinq semaines totalisant 111 150 $. C’est bien plus que mes revenus passifs et mes revenus en ligne réunis. D’où la contrainte financière.
Même un directeur général d’une banque d’investissement gagnant 2 millions de dollars par an grimacerait. Le salaire de base d’un médecin est d’environ 500 000 $. La majeure partie du salaire est constituée d’une prime de fin d’année retenue à près de 50 % dans un État à fiscalité élevée. Ensuite, jusqu’à la moitié de ce bonus peut être payée en espèces et en actions différées, acquises sur trois ou quatre ans. Sur le papier, 2 millions de dollars. Sur le compte courant, beaucoup moins.
Et ce n’était qu’une simple rafale. J’en ai eu quatre autres comme ça cette année, et l’année n’est pas terminée. Pas étonnant que je porte un stress silencieux.
Pourquoi l’investissement en capital-risque agressif a ses avantages
Avant d’effectuer un investissement, je passe des heures à modéliser le potentiel risque-récompense et à tester ma liquidité. Ensuite, j’attribue à chaque investissement un objectif précis. Si je ne peux pas expliquer pourquoi un dollar va quelque part, il ne va pas.
Voici pourquoi je suis à l’aise d’investir dans le capital-risque de manière si agressive après FIRE.
1) Cela me protège de moi-même
Je suis un mauvais commerçant. Avant 2011, j’accumulais 1 000 transactions par an et je repartais avec une hausse ou une baisse de 20 000 $. Tout ce temps et tout ce stress pour un tirage au sort. Mon ancien grand patron est finalement arrivé de New York pour me dire d’arrêter. Alors je l’ai fait.
Depuis lors, j’ai principalement investi dans des fonds indiciels et des actions individuelles comme Google et Apple. Surtout. J’ai encore fait des transactions stupides qui m’ont fait perdre beaucoup d’argent.
L’argent engagé dans une entreprise ne peut pas être échangé. C’est entre les mains des commandités qui sont incités à trouver les meilleures sociétés privées pour faire gagner de l’argent à leurs LP et à eux-mêmes.
Je ne considère donc pas que ces 20 % présentent un plus grand risque. Ironiquement, Je le considère comme étant entre de bonnes mains. Les médecins généralistes étant incités à gagner de l’argent et à lever de nouveaux fonds, je les considère comme de meilleurs fiduciaires que moi, qui ai choisi de ne pas participer. De plus, lorsque vendre est à portée de main sur votre téléphone, le plus grand risque pour votre portefeuille dans un marché baissier est généralement vous.
2) Cela m’oblige à investir en période de ralentissement économique
En 2009, j’ai écrit que je devrais acheter des propriétés locatives à Vallejo, en Californie, qui était en train d’être anéantie par la crise financière. Je n’en ai pas acheté un seul. Trop peur et trop PITA. Occasion perdue.
En 2012, j’ai même tenté de vendre ma résidence principale car je craignais une rechute immobilière et je venais de quitter mon emploi actuel. Heureusement, personne ne l’a acheté. Je l’ai revendu en 2017 pour beaucoup plus cher.
Venture aide à investir de manière cohérente, même dans les moments difficiles. Les fonds représentent généralement environ 90 % du capital engagé sur trois à cinq ans, que je me sente courageux ou non. Lorsque le prochain ralentissement économique surviendra, j’investirai à des valorisations inférieures, même si chaque fibre de mon corps veut accumuler des liquidités.
Chaque baisse majeure du S&P 500 a finalement été suivie de nouveaux sommets historiques. Savoir que cela n’a jamais été la partie la plus difficile. Agir en conséquence pendant que tout le monde panique. Les appels de capitaux agissent pour moi.
3) Les sociétés de capital-risque de premier plan peuvent générer des rendements supérieurs
La plupart des sociétés de capital-risque n’ont pas pu battre le NASDAQ au cours des 10 dernières années. Cependant, le niveau le plus élevé l’a fait et peut le faire. Par conséquent, si vous pouvez y être invité, il serait irresponsable de ne pas y investir.
J’ai finalement pu investir dans le millésime 2026 d’un fonds de premier rang après avoir investi dans ses millésimes 2018 et 2022. Je n’allais pas manquer l’opportunité de maximiser mon allocation avec eux.
Jusqu’à présent, ils se portent bien grâce à leurs investissements dans Mirendil, Instinct, Discovery Loop, Etched, Mind Robotics et K2 Space. Ces retours sur investissement ne sont pas réels jusqu’à leur sortie. Mais les majorations se sentent bien en attendant car elles maintiennent FOMO à distance.
La psychologie dont personne ne parle : le sacrifice fait du bien
Passons maintenant à la partie qui se perd dans le débat sur l’allocation des investissements.
Je suis un amateur de sensations fortes. À 18 ans, j’ai eu des démêlés avec la justice, en grande partie parce que j’avais pris des risques stupides à l’adolescence. Par la suite, j’ai pensé que les pires conséquences de la vie étaient d’aller en prison, de se faire tabasser ou de se faire tirer dessus. J’avais participé à de nombreux combats, donc je pouvais gérer les deux premiers. J’ai fixé la limite pour me faire tirer dessus, parce que je ne voulais pas que mes parents soient tristes.
Lorsque votre niveau de référence pour une mauvaise vie est si bas, tout le reste est une victoire. Un travail est une victoire. Une petite amie est une victoire. Pouvoir voir et entendre est une victoire. Tout argent au-delà des frais de subsistance de base est une énorme victoire.
Cet état d’esprit facilite la prise de risques. J’admets que cela peut également faciliter la prise de risques irresponsables. C’est exactement la raison pour laquelle le plafond de 20 % existe.
Mais voici ce qui me motive vraiment.
Ce avec quoi je ne suis pas en paix, c’est que mes enfants perdent leur vaccin avant même de pouvoir le prendre.
Cela me dérange lorsque certains dirigeants d’IA parlent allègrement de supprimer des millions d’emplois. Ils ont peut-être raison. Mais on pourrait penser que les personnes qui développent une technologie qui change le monde sauraient lire la pièce. Des millions de parents écoutent et cela ne nous amuse pas. Ces dirigeants devraient avoir peur du déplacement des masses.
Ainsi, chaque fois qu’un appel de capitaux arrive, je me sens moins bien quant à mes liquidités mais mieux quant à l’avenir de mes enfants. C’est un échange que je prendrai à chaque fois. En tant que père, je donnerais n’importe quelle partie de moi-même pour aider mes enfants à aller bien. Je suis sûr que tous les parents le feraient aussi.
L’inconfort de se sentir fauché aujourd’hui est contrebalancé par l’espoir que la capitale revienne dans 10 à 12 ans, juste au moment où ils entreront dans l’âge adulte.
C’est la composante psychologique qui manque aux gens. Le sacrifice fait du bien quand c’est pour les gens qu’on aime. Chaque fil ressemble à un petit acte de protection. C’est la version financière d’un parent qui mange en dernier.
L’argent ne représente également que la moitié du plan. Après l’école et le week-end, ma femme et moi sommes leur professeur à la maison, travaillant sur des compétences qui peuvent être importantes dans un monde d’IA. Un filet de sécurité financière, c’est bien. Être capable de construire le vôtre, c’est mieux.
La vie est trop facile et trop dangereuse pour être laissée à soi-même
Un plafond de 20 % est-il suffisant ? Je ne suis pas sûr. Sur le long terme, le S&P 500 et le Nasdaq ont été fantastiques, battant souvent les investissements alternatifs. Mais la tentation de bricoler augmente à mesure que vous disposez d’argent.
Avec 100 000 $ investis et des actions en baisse de 20 %, vous travaillez probablement toujours et êtes heureux d’acheter la baisse.
Avec un portefeuille de 10 millions de dollars et aucun emploi, une baisse de 20 % signifie que 2 millions de dollars ont disparu en quelques mois. Cela pourrait représenter une décennie d’économies. C’est à ce moment-là que les gens font des choses stupides en période de ralentissement économique.
C’est pourquoi je possède également des biens immobiliers. Je ne peux pas vendre une maison facilement sur mon téléphone, donc je ne le fais pas. Cette illiquidité est une caractéristique, et c’est la raison pour laquelle je détiens certaines propriétés depuis si longtemps. Lorsque les valeurs baissent, je ne vois pas de cotation quotidienne. Et si la vente d’un voisin me dit que ma maison vaut beaucoup moins, au moins j’apprécie d’y vivre.
Vivre en Amérique est fantastique
Ayant vécu à l’étranger pendant 14 ans, je sais à quel point nous avons de bons résultats en Amérique. Notre liberté, notre État de droit et notre esprit d’entreprise donnent aux gens l’espoir réel que le travail acharné est récompensé. L’Amérique n’est pas parfaite, mais elle reste le meilleur pays au monde en termes de liberté et de capitalisme. Pourquoi ne pas y investir ?
Le revers de la médaille est que le confort facilite la navigation en roue libre. Nous mangeons trop et nos abdos disparaissent. Nous nous gaveons de télévision et de jeux vidéo. Puis nous nous réveillons 10 ans plus tard en nous demandant pourquoi nous n’avons pas plus d’argent et de liberté.
Le capital-risque est au cœur de l’esprit américain : l’entrepreneuriat. Je veux soutenir les personnes les plus motivées qui prennent les plus grands risques pour changer le statu quo. En même temps, je veux posséder une grande partie du S&P 500, l’équipe d’étoiles des entreprises américaines.
L’appel du capital vivant à l’appel du capital est inconfortable. Mais les crises de liquidité finissent par se résorber, surtout une fois que les fonds commencent à restituer du capital. D’ici là, je continuerai à investir de manière agressive, car j’ai un objectif clair : bâtir un filet de sécurité financière aussi important que possible avant que mes enfants deviennent adultes.
Vivre un appel de capital à un appel de capital est inconfortable, et je ne ferai pas la même erreur lors de mon prochain engagement. Mais je continuerai à investir de manière agressive, car j’ai un objectif clair : bâtir un filet de sécurité financière aussi important que possible d’ici à ce que mes enfants deviennent adultes.
Appelez ça imprudent si vous voulez. J’appelle ça être un père responsable.
Questions des lecteurs
20 % du capital investissable dans des placements privés est-il trop agressif pour un retraité avec de jeunes enfants ? Quelle est ta limite ? Avez-vous déjà investi dans quelque chose en partie parce que cela vous faisait sentir comme un meilleur fournisseur ? Et les appels de capitaux font-ils de vous un investisseur plus discipliné, ou simplement un investisseur plus stressé ?
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L’argent est trop important pour être laissé à la pontification. J’écris à partir de mon expérience personnelle depuis 2009 et je continuerai à partager ce que je vois et ce que je fais avec mon propre argent.
